Une analyse révèle que le complexe n’a pas encore rentabilisé l’investissement de Disney malgré des revenus records et 16 millions de visiteurs annuels.
Selon une analyse de documents récents, Disney n'a toujours pas récupéré les 4,2 milliards de dollars investis dans Disneyland Paris plus de 30 ans après, même si le complexe est aujourd'hui son établissement international le plus performant. Le vaste complexe de parcs à thème a ouvert ses portes en fer forgé en 1992 et attire aujourd'hui environ 16 millions de visiteurs par an. Entièrement propriété de Disney, il abrite deux parcs à thème : Disneyland, inspiré des contes de fées, et Disney Adventure World, qui a inauguré fin mars sa plus grande extension à ce jour. Ce monde somptueux, inspiré du film d'animation à succès « La Reine des Neiges », représente un investissement de 2 milliards d'euros de la part de Disney. Son nouveau PDG, Josh D'Amaro, était présent à l'inauguration aux côtés d'Emmanuel Macron. Avant les festivités, Euro Disney Associés (EDA), la société mère du complexe, a publié des résultats exceptionnels. Ces derniers ont démontré que, sur l'exercice clos le 30 septembre 2025, l'introduction de la tarification dynamique a permis à EDA d'enregistrer une hausse de 8,4 % de son chiffre d'affaires, atteignant le chiffre record de 3,4 milliards d'euros. Ce résultat surpasse celui de tous les autres complexes Disney situés hors des États-Unis. Il a insufflé une nouvelle dynamique à la division des parcs à thème Disney, qui a généré près de 40 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise (94,4 milliards de dollars) et 57 % de son résultat d'exploitation (17,6 milliards de dollars) l'année précédente. Disney ne détaille pas les résultats de chaque parc à thème dans ses documents déposés aux États-Unis, mais les obligations de transparence françaises mettent en lumière les performances de Disneyland Paris. L'analyse de plus de trente ans de documents déposés révèle le déficit de Disney par rapport aux attractions phares, dû en fin de compte à la taille immense du complexe : Disney souhaitait un terrain gigantesque pour se démarquer de la concurrence, et il a obtenu gain de cause, le site s'étendant sur 2 230 hectares, soit près d'un cinquième de la superficie de Paris. Mais ce succès a un prix. Le gouvernement français a vendu le terrain à Disney à condition qu'il s'engage dans un partenariat public-privé. Le géant des médias détenait 49 % d'Euro Disney, le reste étant détenu par le public ; la société était cotée sur Euronext. Cette structure a contraint l'entreprise à publier des comptes détaillés et a pesé lourdement sur ses résultats financiers.
Comme Disney n'était pas l'actionnaire majoritaire de la société, elle n'y a pas investi massivement comme elle l'avait fait pour ses parcs américains. Ainsi, 59,8 % du coût de construction de 4,9 milliards de dollars ont été couverts par des prêts bancaires, le reste provenant du public et de Disney, qui a fourni seulement 132,1 millions de dollars. Les tensions n'ont pas tardé à s'exacerber lorsque les touristes français ont protesté contre le prix élevé des billets d'entrée, l'absence d'alcool dans les restaurants et le fait que l'anglais soit la langue principale. Accablé par une dette colossale, Euro Disney n'a dégagé de bénéfice net que 13 fois depuis 1992, pour des pertes cumulées abyssales s'élevant à 3,3 milliards d'euros. Un an seulement après son ouverture, Philippe Bourguignon, président d'Euro Disney, déclarait dans le rapport annuel que « le déséquilibre majeur de la structure financière d'Euro Disney est devenu un tel fardeau qu'il met en péril l'existence même de l'entreprise ».
Fin 2015, Disney avait investi 1,3 milliard de dollars dans quatre augmentations de capital par émission de droits et déboursé 214,3 millions de dollars pour racheter des actifs de la société, lesquels ont ensuite été repris en location, ce qui lui a permis d'injecter des liquidités. Disney a même remboursé ses emprunts bancaires et les a remplacés par un prêt à faible taux d'intérêt avant de convertir 750,7 millions de dollars en actions. Euro Disney a également été victime d'une série de malchances. Son lancement a eu lieu en pleine récession, tandis que son deuxième parc a ouvert ses portes en 2002, au plus fort du ralentissement du tourisme suite aux attentats du 11 septembre. Le coup de grâce a été porté en 2016, lorsque Euro Disney a enregistré une perte nette record de 858 millions d'euros après l'effondrement de la fréquentation consécutif aux attentats terroristes de novembre 2015 à Paris. Disney a agi avec détermination. En 2017, le groupe a investi 224,1 millions d'euros pour racheter les parts de tous les autres actionnaires et a retiré la société de la cote. Le désendettement complet a coûté 1,5 milliard d'euros et a permis au complexe de renouer avec une rentabilité durable. La pandémie a mis un terme à cette dynamique, et bien qu'Euro Disney se soit redressé, il est désormais menacé par la guerre au Moyen-Orient, qui a fait flamber les prix de l'essence et des billets d'avion. Au total, Disney a investi 5,7 milliards d'euros dans Euro Disney et n'a toujours pas rentabilisé son investissement après 34 ans. La société n'a versé qu'un seul dividende, en 1993, rapportant seulement 10,2 millions de dollars à Disney. Euro Disney s'est refusé à tout commentaire, mais il semblerait qu'il lui soit impossible de verser un dividende tant que ses pertes reportables n'auront pas été intégralement compensées ; un dénouement heureux pourrait donc prendre du temps. Le seul autre retour sur investissement de Disney sur ses actions dans la société a eu lieu lors de la vente d'une participation de 10 % à l'investisseur saoudien, le prince Alwaleed bin Talal bin Abdulaziz al Saud, pour 140,9 millions de dollars en 1994. Chaque année, Euro Disney verse à sa maison mère des dizaines de millions d'euros pour des services tels que la conception des parcs, l'hébergement web et les costumes des personnages, mais ces services engendrent des coûts et ne constituent donc pas un bénéfice net pour Disney. Même la cession-bail d'actifs n'a rapporté que 23,1 millions d'euros à Disney.